Altın fiyatlarında yüksek faiz ve güçlü dolar kaynaklı baskı devam ederken, Kanada merkezli CIBC Capital Markets 2027 yılına ilişkin tahminini aşağı yönlü revize etti. Kurumun emtia analistlerine göre, ABD ile İran arasındaki çatışma ve yüksek enerji fiyatları enflasyon baskılarını canlı tutuyor. Bu durum, ABD Merkez Bankasının (FED) daha sıkı bir para politikası izlemesi ihtimalini güçlendirerek altının yükselişini zorlaştırıyor.
Getiri sağlamayan altının elde tutulmasının maliyeti, özellikle reel faizlerin ve doların yükseldiği dönemlerde artıyor. Nitekim ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizinin yüzde 5'in üzerine çıkması, yatırımcıların altın ile faiz getirisi sunan varlıklar arasındaki tercihini etkileyen unsurlardan biri olarak öne çıkıyor.
REEL FAİZE DİKKAT!
CIBC, yüksek faiz oranlarının altın fiyatları üzerindeki olumsuz etkisinin uzun vadede devam etmeyebileceğini öngörüyor. Ekonomik büyümede yaşanabilecek yavaşlama veya enflasyonun gerilemesiyle birlikte Fed’in faiz indirimlerine yönelmesi, altının yeniden yükselişe geçmesine zemin hazırlayabilir. Banka, özellikle reel faizlerin yüzde 2 seviyesinin altına düşmesinin geçmiş dönemlerde altın fiyatlarını desteklediğini belirtiyor. Bu doğrultuda reel getirilerde yaşanabilecek düşüşün, 2027 yılında altın fiyatlarının toparlanmasında önemli rol oynayabileceği değerlendiriliyor.
GÜÇLÜ ETF TALEBİ
Altın fiyatlarına destek sağlayan önemli etkenlerden biri de yatırımcıların artan ilgisi oldu. Küresel altın destekli ETF’lere 2026’nın üçüncü çeyreğinde 30,7 milyar dolarlık rekor para girişi yaşanırken, bu miktar yaklaşık 211 ton altına denk geldi. Yılın ilk altı ayında külçe ve madeni para alımlarının 784 tona ulaşması, fiziki altına yönelik güçlü talebi gözler önüne serdi. Özellikle Çin ve Hindistan’daki yatırımcıların, ekonomik belirsizlikler ve alternatif yatırım seçeneklerinin sınırlı olması nedeniyle altına yönelmeye devam ettiği ifade edildi.
ÜLKELERİN ALIMI
Merkez bankalarının alımları da altın fiyatları açısından önemli bir destek unsuru olmayı sürdürüyor. Merkez bankaları 2026'nın ilk yarısında toplam 345 ton altın satın aldı. İkinci çeyrekteki alımların ilk çeyreğe göre yaklaşık beş kat artarak 289 tona ulaşması, resmi rezervlerde altının ağırlığının artırılmaya devam ettiğine işaret etti.
TAHMİNİNİ 1.300 DOLAR DÜŞÜRDÜ
CIBC, ülkelerin rezervlerini dolar cinsinden varlıklardan uzaklaştırarak çeşitlendirme eğiliminin sürmesinin, altına yönelik talebi destekleyeceğini öngörüyor. Banka, daha önce ons başına 6.500 dolar olarak öngördüğü 2027 yılı ortalama altın fiyatı beklentisini 5.200 dolara indirdi.
21 Ekim 2026 işlemlerinde ons altın fiyatı 4.100 doların hemen üzerinde denge arayışını sürdürüyor.
