JPMorgan analistleri, Türkiye’deki enflasyon görünümünün Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’na (TCMB) eylül ayından itibaren faiz indirimlerine başlaması için alan sağlayabileceğini değerlendirdi.
Banka, yayımladığı günlük yatırımcı notunda Türk lirasındaki (TRY) uzun pozisyonunu koruduğunu açıkladı. Analistler, dezenflasyon programı kapsamında yetkililerin liranın reel olarak değer kazanmasını desteklemeyi sürdüreceği görüşünü dile getirdi.
Eylül ayından itibaren faiz indirimi için alan görüyor
JPMorgan’ın değerlendirmesine göre temmuz ayı enflasyonunun beklentilerin altında kalması, fiyat artışlarındaki hızın yavaşlaması ve cari işlemler dengesindeki iyileşme TCMB’nin elini güçlendirdi.
Banka, bu gelişmelerin döviz kuru politikasında geniş kapsamlı bir değişikliğe gerek duyulmadan eylül ayından itibaren faiz indirimlerinin başlamasına imkan sağlayabileceğini öngördü.
Carry trade pozisyonlarına dikkat çekti
JPMorgan’ın Türkiye değerlendirmesinde öne çıkardığı başlıca risklerden biri ise piyasalardaki yüksek pozisyonlanma oldu. Yurt dışı kaynaklı carry trade pozisyonlarının, İran çatışması öncesindeki seviyeleri aşarak yaklaşık 47 milyar dolara ulaştığı tahmin ediliyor.
Analistler, yüksek pozisyonlanmanın iç siyasi gelişmeler, enflasyon ya da enerji fiyatlarından kaynaklanabilecek olumsuz sürprizlere karşı piyasaların hareket alanını daralttığına dikkat çekti.
Bessent'in İran açıklaması da takip ediliyor
Notta, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in pazartesi günü İran’a yönelik yapması beklenen mali önlemlere ilişkin açıklamasının da piyasaların gündeminde olduğu belirtildi. Bu beklentinin son günlerde Türk lirasından yaşanan çıkışlarda etkili olduğu değerlendirildi.
Asıl test faiz indirimleriyle başlayabilir
JPMorgan, Türk lirasındaki mevcut değer kaybı eğiliminin kısa vadede sürebileceğini öngördü. Bankaya göre TL açısından daha önemli sınav, faiz indirimlerinin başlaması ve cari işlemler dengesindeki mevsimsel desteğin kasım ayı civarında tersine dönmesiyle yaşanabilir.
TCMB’nin bu süreçte yerli yatırımcıların davranışlarını yakından izleyeceğini belirten banka, TL mevduatların cazibesini koruyacak seviyede sıkı para politikasının sürdürülmesinin gerekebileceğine işaret etti.
TL'den dolara belirgin geçiş görülmedi
JPMorgan, hanehalkının TL mevduatlardan dolara doğru belirgin bir geçiş yapmamasını da olumlu unsurlardan biri olarak değerlendirdi. Bankaya göre bu görünüm, mevcut kur çerçevesi korunarak para politikasında kademeli gevşemeye imkan sağlayabilir.
Genel değerlendirmesinde JPMorgan, Türk lirasında uzun pozisyon taşımayı sürdürmekte rahat olduğunu belirtirken, yabancı yatırımcıların yüksek pozisyonlanmasının olası gelişmelere karşı toleransı önemli ölçüde azalttığı uyarısını yineledi.
